電力行業發展進入平穩增長期 電源投資放緩
根據中電聯發布的2014年上半年全國電力供需形勢分析報告，截至6月底，全國6000千瓦及以上電廠裝機容量12.5億千瓦，同比增長9.4%。其中，水電2.54億千瓦，火電8.79億千瓦，核電1778萬千瓦，并網風電8275萬千瓦，并網太陽能發電1814萬千瓦。1-6月份，全國規模以上電廠發電量26163億千瓦時，同比增長5.8%，增速比上年同期提高1.5個百分點。其中6月份發電量4581億千瓦時，同比增長5.7％。總體而言上半年全國電力供需總體平穩。具體來看，高耗能行業用電增速出現回落。而電源投資明顯下降，水電、火電及風電設備利用小時也同比降低。
報告顯示，1-6月份，全國全社會用電量26276億千瓦時，同比增長5.3%，增速比上年同期提高0.2百分點。第二產業用電量19325億千瓦時，同比增長5.1%，增速比上年同期提高0.2個百分點，用電量占全社會用電量的比重為73.5%，對全社會用電量增長的貢獻率為70.6%；1-6月份，全國制造業用電量14206億千瓦時，同比增長5.5%，增速比上年同期提高0.7個百分點。6月份，全國制造業用電量2594億千瓦時，同比增長6.3%，增速比上月提高1.7個百分點；制造業日均用電量86.5億千瓦時/天，創歷史新高，分別比上年同期和上月增加5.5和4.7億千瓦時/天。中電聯專家認為，制造業用電結構的變化，充分反映出國家主動化解部分行業產能過剩和優化調整產業結構等宏觀調控政策的效果已經顯現。
制造業用電結構的變化讓人感到欣慰。另外一個值得注意的現象是，一季度各類電源投資明顯下降，水電、火電及風電設備利用小時同比降低。一季度，電力工程完成投資同比下降5.6%，其中電源投資同比下降23.5%。截至3月底，全國主要發電企業水電在建規模已降至4400萬千瓦、同比減少2200萬千瓦，投資同比下降38.3%。設備利用小時551小時、同比降低47小時。風電完成投資同比下降18.1%，設備利用小時479小時、同比降低56小時。核電投資同比下降11.2%，火電投資同比下降13.9%。不過，一季度電網投資數據以及跨區送電量數據增長較快。電網投資同比增長13.4%，跨區送電量523億千瓦時、同比增長15.7%;跨省輸出電量1787億千瓦時、同比增長8.9%。
根據中電聯報告分析，我們認為上半年我國全社會用電量同比增長5.5%-6.5%，暫推薦增長6%左右，預計全年全社會用電量同比增長6.5%-7.5%，繼續推薦增長7.0%左右。同時，報告還認為非化石能源發電裝機比重繼續提高，預計上半年新增發電裝機3400萬千瓦左右，全年新增9600萬千瓦左右，其中非化石能源發電6000萬千瓦左右。預計年底全國發電裝機達到13.4億千瓦，其中非化石能源發電4.5億千瓦左右，非化石能源發電占比接近34%。
我國的經濟和電力行業的發展都已經進入了平穩增長期，隨著平穩增長期的到來，電源投資勢必將進一步放緩節奏，基建新增裝機規模可能略有降低，但清潔高效大型火電項目和清潔能源項目占比會繼續上升。火電投資受上網電價、環保電價調整和節能減排的多重壓力，仍將延續下滑態勢，新增產能將繼續收縮;水電投資將穩步增長，西南水電的陸續投產將帶動水電新增裝機規模持續增長;風電、太陽能投資將在政策利好的刺激下會較快增長；核電投資將有恢復性增長。
隨著電源項目在建規模的持續減少，考慮到關停及退役機組，預計2014年將新增發電裝機9000萬千瓦左右，比2013年的9400萬千瓦略有降低;2014年底全國裝機容量將達到13.4億千瓦，比2013年的12.5億千瓦增長7.2%(2013年同比增長9.3%)，增速將有所回落。電源投資放緩，與我國電力供應總體由緊轉松有關。但從電網投資看，其飽和程度遠不及電源。我國在可再生能源消納能力、調峰能力、供電可靠性等方面仍然亟須持續投資。
從具體數據來看。第二季度在行業經濟運行指標向好的背景下，電力行業固定資產投資同比減少8.2%，連續第三個季度同比增速為負。具體來看，電源領域與電網領域的投資分化顯著，前者同比降幅高達20%左右，后者則仍保持了小幅增長。對此，應該理性看待。在電源投資方面，投資的負增長具有一定的趨勢性特征，其背后的根本原因是我國電力供應的由緊轉松。2002年電力體制改革在發電側引入競爭機制，但發電企業對于電價和用電客戶的選擇卻幾乎完全沒有控制力，因此競爭的焦點集中在發電量上，只有擴大規模才能占據相對主動，這也是驅使我國發電企業在“十五”和“十一五”前半段快速擴張的主要動力.這一增長規模也推動了我國電力供需對比逐漸由緊張轉向寬松，機組利用率自2008年起連續6年處于低于5000小時的歷史相對低位，今年前5個月又繼續出現較大幅度下降。整體來看電力供應的適度寬松有利于我國的能源安全，但對于電力企業而言，機組利用小時數的下降不可避免地意味著度電折舊的提高，從而對其利潤率構成擠壓。因此，在新的行業形勢之下，發電企業的發展思路也在發生轉變，不再盲目將規模作為唯一的競爭焦點，電源投資沖動受到有效抑制。
與電源建設的飽和不同，電網方面建設的飽和程度則遠不及電源。盡管我國電力系統整體供應能力已經有所富余，但在可再生能源消納能力、調峰能力、供電可靠性等方面仍然亟須持續投資。就下半年的情況來看，電源投資弱于電網投資的現象預計仍將延續。電源投資可能繼續趨于多元化，對于新建火電以及煤炭、煤化工等領域的投資占比將下降，而對既有產能進行升級改造的投資占比將上升；清潔能源領域也將孕育更多新的投資熱點。而在電網方面，此前存在爭議的特高壓網架建設獲得政策面高度肯定，投資力度將加強，此外抽水蓄能電站、配電網等領域也有望吸引更多投資。
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